Jiří Filip Press Release: Ang mga merkado sa pinansya nagbag-o sa kurso sa bag-ohay nga mga semana, ug pagkahuman sa taas nga panahon sa pagdugo, ang berde nga mga kandila sa makausa pa nagdominar sa mga tsart. Apan kini ba gyud ang katapusan sa merkado sa oso o usa ra ka sayup nga pagbag-o nga sundan sa pagkahulog sa bag-ong mga ubos? Niini nga artikulo, among gipresentar ang opinyon ni Štěpán Hájek, senior analyst sa XTB, tiglalang sa mga programa Usa ka semana sa mga merkado a Bukas ang Wall Street ug daghang uban pang mga materyal nga analitikal ug pang-edukasyon.
Ang mga stock hinayhinay nga nag-overestimate sa mga rate, wala magdahum nga usa ka pag-urong. Ang Fed nagsugod sa pagkahadlok kaniya.
Ang miaging tuig usa sa mga panagna bahin sa porma sa pag-landing sa ekonomiya sa Amerika. Sa sinugdan ingon og dili kalikayan nga ang usa ka lisud nga pag-landing ug pagkahulog sa ekonomiya dili kalikayan. Pagkahuman niana, ang mga tigpamuhunan nagsugod sa pagsandig ug ang pag-abli pag-usab sa China ug ang mas maayo nga kahimtang sa enerhiya sa Europe, nga nagsugod sa pag-materialize sa hapsay nga pag-landing sa ekonomiya. Kini dali kaayo nga nagpasabut sa usa ka reassessment sa dugang nga pag-uswag sa inflation, nga kinahanglan nga moabut sa hapit sa 2% sa sayong bahin sa sunod tuig. Kay kon duna tay humok nga landing sa unahan, ang inflation dili moubos sama sa bato. Bisan pa, ang mga merkado gidominahan sa labi ka labi nga mga malaumon. Nagbilin kini kanamo nga adunay posibilidad nga wala’y landing. Sa unsa kini gitukod?
Gahi, humok ug walay landing
Imbis nga usa ka direkta nga pag-urong o usa ka malumo nga paghinay sa ekonomiya, ang pag-uswag mahimong magpabilin nga lig-on-o bisan pa nga mobangon pag-usab-ug ang mga kompanya makab-ot ang ilang giplano nga kita. Ang mga tigpasiugda niini nga panglantaw nagkutlo sa bag-ong datos nga nagpunting sa padayon nga momentum sa konsumo ug usa ka lig-on nga merkado sa pamuo.
Kadtong nagpusta sa usa ka pagkunhod dili lamang pagpusta sa usa ka ekonomiya
Dinhi moabut ang suhetibong pagtan-aw sa matag mamumuhunan, nga sa akong kaso gibase sa datos. Sa kasaysayan, ang usa ka lig-on kaayo nga ekonomiya kanunay moabut uban ang lig-on nga inflation. Ang mas lig-on nga ekonomiya, merkado sa pamuo ug sentimento sa merkado nga nag-uban niini nga mga hinungdan, mas higpit nga ang Fed kinahanglan ug magpadayon nga mas taas ang mga rate. Kini sa katapusan maglimite sa pagtubo sa ekonomiya ug motimbang sa presyo sa stock. Ang mga minuto sa katapusang miting sa Fed nagpakita sa usa ka butang nga makapaikag. Sa tinuud, ang mga banker miuyon nga nagsugod sila sa kahadlok sa usa ka ekonomiya, bisan kung ang nangagi nga mga pahayag gimandoan sa ideya nga ang usa ka pag-urong mahimong malikayan. Ang Fed nagsugod ra sa pag-ihap sa usa ka pag-urong, nga sa ingon mao ang labing kadali nga posible nga paagi aron maabot ang 2% nga target sa inflation. Makab-ot nila kini nga adunay mas taas nga mga rate.
Bisan pa, ang merkado sa bono nagtuo usab sa pag-urong hangtod sa pagsugod sa Pebrero. Ang gipasabot nga kurba nagpresyo sa mga rate nga mahulog sa 1% sa ikaduha nga katunga sa tuig. Ang 1% nga pagtulo dili hapsay nga landing. Karon, ang merkado nagpaabut na sa usa ka cosmetic rate cut sa 25 nga basehan nga mga punto, nga nagpakita nga kini nakasabut sa determinasyon sa Fed nga dili magpadala sa inflation. Nasabtan usab niya nga ang inflation dili mahulog sa usa ka tul-id nga linya, nga makita usab sa ubang mga inflation expectation curves nga mas taas nga pagtaas sa miaging mga semana.
Tsart: Gipasabot nga kurba sa gipaabot nga rate sa interes sa US (tinubdan: Bloomberg, XTB)
Ang mga merkado sa stock wala magdahom sa bisan unsang pag-urong ug wala magdahom niini bisan sa sinugdanan sa tuig. Nakakita kami og mga ganansya sa mga speculative meme stocks, shorted stocks, loss-making tech o cyclical nga mga kompanya. Samtang, ang mga sektor nga adunay daghang pag-uswag sa ganansya sama sa enerhiya, pag-atiman sa kahimsog o mga gamit nagpabilin sa background. Ang mga stock nagsugod na sa pag-revaluate sa nagkataas nga mga abot sa bono ug ang panglantaw sa mga rate sa bag-ohay nga mga sesyon, apan kini nagpabilin nga peligroso nga taas. Kini nagpadayag kanila sa dugang nga pagkunhod, nga gisuportahan sa dinamika sa mga sukaranan ug teknikal nga mga hinungdan.
Kinahanglan nimo ang daghang oxygen sa peligro nga mga kahitas-an
Ang S&P 500 misaka balik sa ibabaw sa 15 human ang P/E nahulog ngadto sa 18 sa pagkapukan, samtang ang risgo nga premium nahulog sa kamahinungdanon. Kini nga teknikal nga kombinasyon nagsugyot nga mas maayo nga kuhaon ang mga chips gikan sa lamesa ug igahin ang kapital sa mga depensiba nga kabtangan. Wala kana mahitabo sa pagkakaron, ug ang mga luag nga kahimtang sa panalapi, usa ka huyang nga dolyar ug mas maayo nga pagkatubig igo na aron mapadayon ang sentimento sa peligro. Walay landing sa kalit ang base nga senaryo. Bisan pa, ang pagkatubig nagsugod na usab sa pagkahulog sa bag-ohay nga mga adlaw, ang mga merkado labi ka peligro nga taas ug ang margin sa kaluwasan nahulog kaayo. Ang mga toro dili luwas sama sa ilang gihunahuna. Sa paradoxically, ang mas maayo nga datos sa ekonomiya mao ang mabasol niini, nga nagbag-o sa sitwasyon ilabi na sa mga bond, diin ang mga abot nagkataas. Ang mga kinitaan ug mga stock dili 100% nga may kalabutan, apan ang mga tigpamuhunan sa bono sa kasagaran mas maalamon, ug kung ang mga stock nagpakita sa ilang pagkunhod, kini kinahanglan nga magpakita sa ilang pagtaas.
Tsart: Equity risk premium (tinubdan: Morgan Stanley)
Kinahanglan nimong masabtan nga dili nimo kinahanglan nga mangagpas sa usa ka pag-urong kung magplano ka sa pagkahulog sa mga merkado. Ang pagtubo sa GDP sa miaging 10 ka quarters mius-os gikan sa normal salamat sa higanteng stimulus, ug bisan kung wala’y pag-urong, ang pagbalik sa momentum sa pagtubo sa orihinal nga mga kantidad maghatag igo nga presyur sa mga margin ug ganansya. Ang mga margin mapugos usab sa anam-anam nga pagkunhod sa gahum sa pagpresyo, tungod kay ang mga konsumedor dili na modawat sa mas taas nga presyo. Gipaabot sa mga merkado ang pagkunhod sa kita, apan ang katingala mao ang giladmon niini. Adunay pa lugar alang sa mga sorpresa sa duha ka kilid, apan ang nagpahiping mga sukaranan sa pagpalit sa stock layo pa. Ang liquidity ug mas maayo nga pinansyal nga mga kahimtang makatabang kanato sa pagbuntog niini nga kal-ang (kini nahitabo sa sinugdanan sa tuig), apan kita nagtan-aw sa eksaktong kaatbang.
Ang kahimtang sa merkado paspas nga nagbag-o. Ang sinugdanan sa tuig nagsugod sa hilabihang kahinam, ug sa kalit midaghan ang mga pula nga bandila nga nagsugod sa pagwarawara. Ang pagkamalaumon molungtad samtang ang mga merkado magpadayon sa mga mahal nga pagpabili. Sa diha nga sila dugang nga revaluate sa mas taas nga rates, ang usa ka downturn moabut ug uban niini ang usa ka kausaban sa sentimento, downside bets magsugod sa pagtigum ug kapital magsugod sa paglihok gikan sa peligroso ngadto sa depensiba nga mga kabtangan. Mahimong magbukas kini og lawak alang sa S&P 500 aron masulayan ang mga ubos sa miaging tuig -- ang mga mamumuhunan mobalik sa lisud nga landing, nga mao ang higayon nga gusto nimo nga mopalit og mga stock ug dili maghulat alang sa usa ka pag-urong tungod kay ulahi na ang pagpalit.
